皮海洲:2019年 A股总体上处于筑底阶段

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2019-01-03 20:17

皮海洲:2019年 A股总体上处于筑底阶段

2019-01-03 11:07来源:金融界两会/融资/再融资

原标题:皮海洲:2019年 A股总体上处于筑底阶段

走过2018年,迎来2019年。回首2018年,对于投资者来说是酸楚的一年。在这一年里,投资者少亏当赚,空仓或轻仓的投资者就是2018年里最幸福的人。

2018年,A股的走势除了1月份表现为走高之外,其他11个月呈现为单边下跌。截止12月28日收盘,上证指数全年下跌了24.59%。由于自2015年股灾之后,投资者一直处于亏损状态,因此,2018年的继续下跌进一步加剧了投资者亏损,如此一来,投资者就显得尤为艰难,以至不少投资者的体验是,2018年比2015年更难过。

再难过也终究是走过去了。为此,不少投资者关注的话题是,经过了2018年的下跌,A股见底了吗?毕竟在2018年的下跌行情中,上证指数创下了2449点的新低点,这一低点不仅直接击穿了2016年初的熔断底2638.30点,而且较熔断底下跌了近200余点。那么,2449点会是A股的“底”吗?

可以明确地说,2449点是A股的“政策底”。2449点是10月19日形成的。当天早上,一行两会(央行、证监会、银保监会)的三位掌门人相继喊话,维护股票市场的稳定,随后于当天中午,国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者、新华社记者以及中央电视台记者的联合采访。谈及中国股市问题时,刘鹤表示,A股估值处于历史低位,已经具有较高投资价值。2449点因此被市场称为是“政策底”。实际上,目前股市已具备投资价值已成为高层的共识。因此,2449点作为“政策底”是显而易见的。

但A股是否见底,这个“底”指的是“市场底”。“市场底”与“政策底”有时是统一的,但有时又不统一。通常说来,在“政策底”成立后,市场还有一个考验底部的过程,进而形成“市场底”。

那么,A股的这个“市场底”是否形成了呢?因为在12月25日圣诞节这天,由于受美股12月24日晚大跌的影响,当天上证指数最低探底到2462.84点,逼近了2449.20点的“政策底”,有与“政策底”形成双底的趋势。因此,不少投资者希望2462.84点就是“市场底”。

但2462.84点成为“市场底”的可能性较小,这个低点至少还需要经受时间的考验(该点位已在2019年首个交易日跌穿)。因为进入2019年后,股市面临的压力并不比2018年小。从目前可以预知的形势看,2019年可以称为是中国资本市场的“融资年”。不仅科创板要全力推出,而且科创板试点注册制,如此一来,大量的科创企业挂牌上市是不可避免的。这将会分流A股市场的不少资金。而在科创板推出的同时,创业板也要进行改革,进一步放宽IPO门槛。这也意味着创业板IPO的力度将会加大。因此,明年资本市场的IPO融资只会加速而不会减速。

而在IPO加速的同时,再融资也会大幅回暖,毕竟管理层将再融资的间隔期由18个月缩短到了6个月,而且上市公司为了还债、补充流动资金都可以进行再融资。如此一来,上市公司再融资的热情也会高涨。此外,限售股股东的减持就像“牛皮癣”一样粘着A股市场,这种局面在2019年不会有太大的变化。也正因如此,2462.84点能否构成“市场底”,目前作出判断显然为时尚早。只有经过了时间的考验之后,这个底部才能确认。

所以就2019年的行情来说,基本上可以认定为是一个筑底的行情。一方面,2449点被认为是一个“政策底”所在的位置,A股估值处于历史低位,已经具有较高投资价值。在这一位置,如果还大幅下跌的话,就会面临着政策性风险,不排除管理层有实质性救市的可能。另一方面,2019年股市又面临着IPO、再融资、限售股解禁套现的三重压力。在这种情况下,2019年的股市选择筑底,在底部盘整,将会是一个很现实的选择。当然,不排除在利好消息的刺激下,出现阶段性的反弹行情,但反弹过后,还是会回归到筑底的过程中来

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