日元飙涨意味着全球市场将遭遇重大变故?

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2019-01-05 11:22

日元飙涨意味着全球市场将遭遇重大变故?

2019-01-05 04:40来源:金融界外汇/银行/苹果

原标题:日元飙涨意味着全球市场将遭遇重大变故?

近几周以来,日元汇率原本一直是渐进升值的走势,可一夜之间就突然提速暴涨,而对于全球市场和全球经济而言,这其实是一个值得高度关注的警告。

路透报道称,历史记录显示,日元汇率短期内飙升往往都是全球市场将遭遇重大变故的前兆,比如1998年俄罗斯债务违约,2008年全球市场崩盘等。市场观察家们表示,日元近期的突然提速很可能正说明全球经济将迎来一段超级颠簸的旅程。

近期,越来越多的迹象都显示全球经济正在逐渐减速。这样的环境往往都会是日元升值的乐土。日本拥有巨大的经常账盈余,意味着全球市场将日本视作是安全的避风港。

本周进行的一些全球调查发现,欧洲和中国的工厂活跃度正在降低。迫于需求的下滑,苹果不得不极为罕见地削减了自己的销售预期,在全球市场激起一串涟漪。

德国商业银行外汇研究部门负责人莱赫曼(Ulrich Leuchtmann)指出,日元飙涨正说明对于全球经济前景的担心已经多么广泛。

日本投资者往往都会将大量储蓄投向海外,然后在市场遭受极端压力的情况下将资金拿回国内,推动日元走高。

近年来,外部市场的投资规模确实是与日俱增。摩根士丹利的数据显示,在过去十年时间里,外国人对美国资产的投资规模达到了1.25万亿元,几乎翻了一番,而这反过来又说明了有多少资本可能会重新流回日元。

周四,亚洲市场的早盘交易当中,美元对日元汇率一度暴跌至1美元兑换104.10日元,为去年3月以来所仅见。日元对G10国家的所有其他货币都至少升值了1%。

以盘中低点计算,日元在过去五个交易日当中升值了超过6.5%,成为12月上旬以来表现最佳的主要货币。

只不过,尽管不断有新证据显示全球经济正步履蹒跚,但是美联储为首的各大央行却在发出还会有更多加息的信号。这就让人们更加担心紧缩政策可能会走过头,将经济打压到低迷地步。

JP摩根资产管理的首席投资官、固定收益部门负责人米切尔(Bob Michele)指出:“这可以让我们看到,大家对于经济实质性低迷的高度焦虑、紧张和担心的情绪。”

根据通货膨胀调整后的美国真实利率正处于近三年来的最高点。名义利率也超过了美国、中国和日本市场的整体股息收益率。

摩根士丹利驻伦敦全球外汇策略部门负责人莱德科尔(Hans Redeker)表示:“美国真实收益率过高了,曾经遍布全球的刺激政策正在退潮,发达国家市场的结构性缺陷暴露出来。”

更安全的避风港

这次局面的一个独特之处在于,日元飙升前不久,去年夏季刚刚发生过一轮新兴市场大抛售。这就意味着日本人对外投资的大头已经高度集中在美国等发达国家市场了。

从3月下旬到10月上旬,伴随着美国持续加息,以及美元在贸易紧张局势之下走强,美国股市上涨了13%,美元对日元升值了9%以上。

法国巴黎银行驻伦敦外汇策略师莱顿-布朗(Sam Lynton-Brown)解释道,正常情况下,日本人往往会将大部分投资配置在发达国家市场,而后者近期以来局面日益恶化,就导致了日元的避风港特性在近几周爆发式地彰显出来。

摩根士丹利的策略师们表示,近期以来,日本投资者一直在逐步增持风险较高的美国资产如股票和信贷,以寻求更高的收益率。2010年至今,他们对美国资产的投资增加了超过4000亿美元,主要集中在股票方面。

由于日本的金融市场在新年假期休息当中,最新的行情主要都是散户投资者推动的。德国商业银行的莱赫曼指出,在正常情况下,这些投资者的行为一般都是和外汇市场其他地方合拍的。

痛苦的变化

如土耳其里拉和南非兰特等新兴市场货币则遭受了最惨重的打击。

土耳其里拉一天内就对日元贬值7%以上。兰特损失了近4%。投资者对这两个国家都感到紧张,因为他们都高度依赖外国投资来填平自己经常账赤字的缺口。

瑞士联合私立银行的策略师周(Koon Chow)表示:“这些痛苦的变化正证实了量化宽松解扣对市场结构的影响,简单来说,这就意味着那些真正脆弱的市场必须打起十二万分的小心。”

日本投资者已经在减轻自己针对外汇波动的避险措施的力度,预计他们还将进一步降低自己的避险成本,而市场观察家们说,这恐怕会进一步推高日元。

法巴银行的莱顿-布朗预计到年底,日元对美元可能升值到100日元兑换1美元:“哪怕日元近期可能需要在当下的水平盘整一番,但是着眼于整个2019年,我们预计它还会持续走强。”

荷兰拉博银行外汇策略师佛利(Jane Foley)认为,日元对美元100比1成为现实,很可能说明美国经济已经进入了衰退阶段。

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